光伏设备需求爆发 进口替代进程加快

光伏设备是贯穿整个产业链的基础，“多晶硅料提纯-硅片生产-电池片制造-组件封装”产业链上每一个环节都离不开相应的生产设备。光伏行业高速发展在即，2010年至2012年设备的需求先行爆发，在政策和市场驱动下，进口替代进程加速。同时，装备制造行业存在技术壁垒，企业高利润率有望延续。国内光伏设备企业的投资机会正在逐步展现。

    根据iSuppli的最新预测，2011年全球新增装机量约20.2GW，较2010年增长30%。而我们更认为2011年全球光伏进入发展新阶段。欧洲市场逐步从政策驱动向市场驱动转化；美国市场崛起；中国市场即将启动。光伏的发展可能远超预期。

    在高利润率和高成长性的预期下，国内主要的太阳能电池和组件厂商都计划大幅扩产，规划产能的年均增长率约60%~70%，不少企业扩产率超过100%。预计到2011年底，国内太阳能电池总产能达到15GW。因此，多晶硅铸锭炉、单晶硅生长炉、开方机、多线切割机等光伏设备的需求在2010年~2012年首先爆发，成为光伏行业发展的先行军。而2013年后，除下游企业的产能扩建外，旧设备的更新换代也将带来新的市场需求，光伏设备的需求长期还能够保持20%~30%的增速。

    目前，国内的光伏设备行业仍有部分核心技术尚未掌握，一些高端装备需要依赖进口。例如，多晶硅提纯环节中的四氯化硅闭环回收装置主要从美国、德国和俄罗斯进口。此外，全自动丝网印刷机、自动分拣机、全自动电池焊接机、平板式PECVD镀膜设备也几乎完全依赖进口。

    但整体来说，光伏设备正在经历快速的替代进口过程。电池环节相关的扩散炉、等离子刻蚀机等已完全替代进口并开始实现出口。在硅片环节，国产化进程正在快速推广。中国自2002年开始研发单晶硅生长炉，目前国产单晶炉以优良的性价比占据了国内的绝大部分市场并少量出口亚洲。自2009年起，国内企业开始批量生产多晶硅铸锭炉，2010年国产化率超过40%，2011年有望达到60%。开方机、多线切割机方面，部分国内企业已有样机下线，打破国内市场的空白。

    设备制造是行业的核心技术和高附加价值所在。国家发改委在“十一五”期间，就已经提出要提高新能源产业的技术装备水平。2011年1月6日，全国能源工作会议中更明确提出，“十二五”期间将稳步发展太阳能，未来将把光伏产业培养成为中国先进的装备制造产业和新兴能源支柱产业。

    同时，设备的国产化是降低光伏发电成本，带动行业长期健康发展有效途径。除政策支持外，国产设备的成本低、产能扩建快、交货周期短等优势也是进口替代加速的原因。中国拥有相对廉价的劳动力，生产成本一般比进口设备低1/2~1/3。随着国产设备质量的提高和性能的稳定，国产设备将逐步获得市场认可。此外，国内设备企业产能扩建快，交货周期短，售后服务方便快捷等优势，也有望加速设备的国产化进程。

    光伏设备制造产业是一个技术密集型及资金密集型产业。目前，各设备的细分市场都基本属于寡头垄断，产品毛利润率约30%到50%。国内从事光伏设备研发及生产的企业有20多家，其中骨干企业6到7家，包括：中国电子科技集团第48研究所、西安理工大学附属工厂、京运通、北京京仪、精功科技(002006,股吧)和天龙光电(300029,股吧)等。高技术壁垒使设备企业拥有一定的定价权，可以在较长时间内保持较高的利润率。

    需求的爆发，进口替代进程的加速和较高的利润率，是光伏设备行业的三大投资亮点。建议投资者重点关注上市公司天龙光电、精功科技等。